PTA为何如此稳健？

可能：期权日报

3同下半年以来，原油商品价格不断体操，得益于化工品少数人走弱，但PTA却掘起，逆势下跌。现有PX供减需引，且调油语义的得益于仍在，渐变尼龙二期工程之上，费用上端、效益上端均有较最弱之上，而今PTA商品价格仍有向上的动力。

2023年3同下半年以来，西方多家中央银行先后爆雷掀起市场效益恐慌恐惧暴发，原油商品价格不断体操，得益于下游化工品少数人走弱。然而PTA却掘起，逆势下跌，给压抑的大宗商品市场效益带来了一丝曙光。

PX盈利相比拓展

3同年初以来，劳森原油商品价格上升11.78美元/桶，急跌14.1%，石脑油商品价格上升137美元/吨，急跌18.9%，然而PX商品价格却下跌了35美元/吨，成交量超过3.4%。在中游机油商品价格走弱的同时，以PX为首的芳烃合组类产品却不断侵入新材料其他上新品种的盈利，PX-石脑油价差下跌172美元/吨至480美元/吨，成交量近56%，PX视作尼龙中游盈利拓展最相比的上新品种，使得原油商品价格的上升这样一来必需传导至PTA上端。PX作为PTA的如此一来中游产品，不仅在费用上端对冲了原油商品价格上升的冲击，而且进一步抬升了PTA的成交。在PX的得益于下，PTA加工费同样越来越低，较3同年初下跌181.8元/吨至520元/吨，成交量近54%。对于PTA从业人员来说，现在的加工费程度极为相当多。

费用上端之上较最弱

在原油商品价格不断上升的更进一步中，PX仍然能在费用上端之上PTA商品价格逆势而上，根本可能在于PX供需面颇为不稳。一般前提，从3同年初到4同月PX位处供减需引的情况下，按照PX加工费与备用的胜相关性来假定，原订4同下半年会不断去库。从补充上端看，亚洲PX的二期工程率长期以来不温不火，主要可能在于东北亚粗壮处理更进一步设备尤以，而PX-MX价差曾一度位处上排，盈利与二期工程都与，致使南韩很多企业二期工程意愿不最弱，渐变全面性比邻大修秋冬季，亚洲地区自给自足颇为不稳。

另外，从往年夏季开始，美国煤油备用曾一度位处上排，而且今年以来调油的单一盈利长期以来位处之上，不少甲醛、二甲醛从日本运至美国参与高辛烷值调油，销往至今后的PX存量则逐同月减少。从国内PX设备二期工程情况下看，全面性有谣言指滨州市威联生产能力400万吨设备降胜至70%，并持续性3周，青岛丽东生产能力100万吨设备降胜至56%，持续性至4同年初。而3同月上旬之后，PTA后半期转回春季大修的设备陆续在此之后，对PX的效益上端具有一定的之上发挥作用。

既有看，虽然全面性MX和甲醛等调油小分子涨速超过煤油，但现有仍未造成调油失去省油的情况下，原订在费用驱动上，调油语义的得益于发挥作用仍未终结，国内PX供减需引，现有PX和PTA商品价格仍有向上的动力。

尼龙二期工程维持之上

3同下半年以来，尼龙二期工程胜担曾一度维持在89%有数的之上，且现有不能降胜的可能，渐变全面性尼龙上新设备密集顺利投产，PTA效益上端之上较最弱。上新疆一套生产能力30万吨尼龙上新设备即将开车成功，上新设备水电生产涤纶长丝大多；甘肃汉江生产能力60万吨尼龙瓶片上新设备单体部分已出料，SSP引捻部分原订本周末出料。根据后半期推定，当尼龙胜担超过85%时，对于现有PTA的二期工程胜担来说，基本位处去库周期内，而从PTA周度社会备用数据看，似乎3同下半年早就开始去库，现有相比较2同月上旬去库30万吨有数。因此既有看，PX和PTA均位处驱动向上的语义中。

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