需求端疲软 预计油价下行空间或局限

举例来说：英大现货 所写：英大现货

研报节录

英美两国煤油消费上行线推广煤油现货价格上行线至一个月以来极低位。英美两国欠债限度调停仍无结果，在此之在此之前产品年中保持谨慎。由于季节全体人员白俄罗斯5月工厂原料量相当程度减低，但平均水路工厂流量较2月相当程度增加，白俄罗斯减产尽力否落实遭到揣测。

二、多影诱因

1.美煤油消费升高推广粮食价格上行线

英美两国煤油现货上涨2.8%，触及每加仑2.6489美元的一个月极低位，这是推广石粮食价格格走势的最大诱因。据交易商在一份报告中指出：“随着国殇纪念活动假期临近，煤油推广了今天石粮食价格格的涨势。”英美两国国殇纪念活动假期标志着秋季副驾驶极低峰期开始。

2.英美两国欠债限度结果揭晓在此之前产品年中保持谨慎

英美两国总统约翰逊和参众两院参议院威尔逊周一在奥巴马就提极低英美两国政府31.4万亿美元欠债限度透过会面。如果在10天内债限调停没有签署，英美两国宏观经济将造成了崩溃的高风险。约翰逊在与威尔逊的会面开始时告诉记者，他对他们能够取得一些进展感到“乐观”。威尔逊指出，将要讨论的欠债限度措施对大多数共和党议院是可接受的。

据外媒当地时间22日美联社，华尔街各银行和资管机构亦然严阵以待，为英美两国美国州政府政府不太可能发生欠债违达做准备。英美两国摩根大通银行首席执行官说，该银行这段时间每周都开会讨论英美两国欠债违达的潜在受到影响。一

些向美国州政府政府共享国债方面咨询服务的华尔街极低管警告，英美两国政府一旦发生欠债违达，其受到影响将快速蔓延至衍生品、抵押贷款和大宗商品产品。鉴于英美两国国债有时候被用作交易和贷款的抵押品，美国州政府欠债违达将令投资者揣测这些抵押品的必要性。

3.白俄罗斯减产尽力遭揣测

由于夏季和保证，白俄罗斯工厂5年末的工厂原料量相当程度减低，但因为能源消耗减低的幅度太小，这无法共享说明证据表明该国已全面履行其减产尽力。

据一位知情人士告知，从5月1日至17日，白俄罗斯工厂将全年产量升至534万桶。根据算出，这比2年末的水平减低了达37.2万桶/日。其中大部分未有在国内原料的工厂或许已被转移到欧美。

根据数据说明了，该国5年末的平均水路石油流量比2年末极低出达26.8万桶/日。由于白俄罗斯将是有数据归为保密，白俄罗斯实质产量水平难以估计，升高的水路石油是的产品对白俄罗斯的实质减产数产生了怀疑，的国际能源(IEA)未来会估计，白俄罗斯只顺利完成了尽力的一半不到。

三、论据说明了

总体来看，目在此之前为止受到影响工厂价格的主要诱因主要为：

首先是宏观多方面，的国际工厂价格近期受到宏观挂钩情绪的受到影响，西行舆论压力很小。一多方面，英美两国欠债限度调停仍未有能达成一致，国债违达高风险仍在；另一多方面欠债限度、财政赤字高风险、金融业危机以及宏观经济西行舆论压力加大使得高盛内部分歧加大，6月高盛不太可能“跳过加息”。宏观经济的西行舆论压力使得工厂消费增长速度也造成了着舆论压力，此外宏观的不确定性使得产品挂钩情绪依然较浓，对粮食价格转变成对抗。

其次是供需多方面，EIA在其5月短期能源新发展中因宏观经济每况愈下、金融业高风险及极低财政赤字年中等诱因不断下调对今明两年Brent和WTI工厂价格预料，叠加沙特此在此之前下调对东南亚客户OSP，工厂消费每况愈下将要逐步被证实。OPEC+的减产在5月落地，减产的落实情况及OPEC+未有来的产量新政策，将成为2023年年初石油产品关键性驱动诱因。

消费多方面，宏观经济增速放缓甚至衰退对消费的受到影响由此可知不似乎，但IEA在月报中预计东亚工厂消费或将创纪录，北半球即将离开秋季牛油极低峰，工厂消费或将提高。OPEC+挺价意愿较强、北半球秋季牛油极低峰的春天、英美两国宣布融资工厂计划书以及加拿大火源席卷工厂消费量只好入驻，使得供需层次来看粮食价格西行影间比较有限。

和地理局面多方面，俄乌争执仍在年中，M-已针对不太可能与白俄罗斯的武装争执制订方面作战计划书，白俄罗斯和西方的国际组织的联系接近临界点。土耳其反感谴责G7财政声明，敦促七国集团停止作准备英美两国对土耳其的非法禁运，土耳其与七国集团的联系不太可能必要性吸热，土耳其后续扣押G7船东的概率升高，海湾地区和地理政治形势不太可能越发更为复杂。

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