东吴证券：给予昊海生一科买入评级

2021-12-30东吴证券入股有限该公司朱国广对昊两栖类属进行研究并发布了研究报告《股决策权鼓励催生开发与卖出活力，显出该公司增长速度热忱》，本报告对昊两栖类属推算出来买进评估，现阶段成交量为125.79元。

昊两栖类属(688366)

事件：2021年12月初29日，该公司公告2021年A股限制性公司股票鼓励开发计划（草案)。

股决策权鼓励授予对象覆盖面广，鼓励核心经理与技师。本次股决策权鼓励开发计划白鱼授予限制性公司股票数量180万股，占到该公司配股总额的1.02%。其中，首次授予145万股，占到该公司总配股的0.82%；重置35万股，占到该公司配股总额的0.20%。本鼓励开发计划首次授予公司股票与重置部分公司股票的授予价格仅有为95元/股。本鼓励开发计划首次授予的鼓励对象共约206人，主要包括集团该公司与子该公司的常务董事、高级管理人员、核心技师等。

股决策权鼓励业绩期望明确，该公司业绩有望稳健较快增长速度。本鼓励开发计划首次授予与重置的限制性公司股票，在授予日起满12个月初后分两期归入，每期归入的数目并列50%、50%。根据本鼓励开发计划业绩这两项的游戏内，该公司2022年、2023年下同的期望值并列25亿元、29亿元，2022年、2023年下同的诱发值并列20亿元、23亿元；2022年、2023年下同的期望值并列5.6亿元、6.5亿元；2022年、2023年下同的诱发值并列4.5亿元、5.1亿元。以我们赢利数据分析的2021年下同4.4亿元为基数推算，2021-2023年下同期望值复合增速激20%。

卖出业务布局日趋完善，股决策权鼓励显出该公司的发展热忱。该公司卖出业务涉及诊疗、医美、骨属、外属并列卖出业务海沟，在诊疗、医美两人参金赛道不断扩展，诊疗都已形成国内外全产业化、全都可布局，医美都已兼具“胶原蛋白+素+光电设备”全电子产品线。该公司通过自主开发+外延新公司，并列卖出业务海沟电子产品线日趋完善，截止2021半年报，在研项目25项，自研的三代高端胶原蛋白“海魅”自2020年下半年公司股票卖出。此外，该公司已于2021年争得台湾亨泰两款OK镜面海外版经销商决策权，将与自研电子产品形成高中低端电子产品布局。本次股决策权鼓励将有利于更进一步鼓励集团该公司与子该公司的常务董事、经理、核心开发与卖出人员等，大力加快新电子产品开发与公司股票卖出，催生该公司业绩稳健快速增长速度，股决策权鼓励显出该公司的发展热忱。

赢利数据分析与投资评估：考虑四季度非典略有影响等因素，我们将2021-2023年该公司归母下同4.56/6.07/7.76亿元，调整为4.40/5.83/7.27亿元，EPS并列2.50/3.31/4.14元，对应现阶段成交量的PE并列47X/36X/28X。维持“买进”评估。

效用提示：新电子产品广告宣传或低于考虑到；开发进展或不及考虑到；医药行业财政政策复杂性效用，非典反复的效用。

该股最近90周内共有10家政府机构推算出来评估，买进评估5家，增持评估5家；过去90周内政府机构期望仅有价为199.85；证券之天狼星净资产统计分析工具显示，昊两栖类属（688366）好该公司评估为3天狼星，好价格评估为2天狼星，净资产中心等评估为2.5天狼星。(评估适用范围：1 ~ 5天狼星，最高5天狼星)