天风证券：科创板转用做市制度 有效盘活券商自营资产

智通财经APP得知，天风银行(601162)面世研究报告引述，5月13日《银行公司科创垫股份做市交易该公司试行明定》落地，正式于科创垫引入做市社会制度。长期看将有效盘活股票自营财产，增生营业收入并缓解营业收入稳定性。该行认为，1)做市商以典当价差为主要收入来源，科创垫生产力较新三垫相对较高，随着市场规模的提高，下半年总体增生股票营业收入并缓解营业收入稳健性;2)股票可以使用自有股份，将有效盘活由于科创垫跟投造成的持仓，增生收益。3)头部股票具备资本实力、风控并能、电子技术系统等劣势，私人机构该公司的集中度或进一步提高。

与征求意见原稿内容基本一致，试行明定仅将第三条(科创垫做市该公司资格管理制度)第八款由“公司及其董事、理事、高级管理工作人员除此以外1年内未因银行自营、融资融券、财产管理工作等该公司灾难性违法行为违规行为受到违法行为行为或被惩处刑事责任”修改为“公司除此以外1年未因灾难性违法行为违规行为受到违法行为行为或被惩处刑事责任”，写入了董监高相关促请。

门槛较高，券源包括自营、从证金公司借入等，做市持股不得超过5%。科创垫做市商社会制度的主要内容包括：1)管理制度方面，试行股票需要经上市公司立案，满足除此以外12个月净资本持续不极低100亿元、除此以外三年归类评级在A类A级(含)以上等促请，预计见下文的股票约20-25家;2)券源方面，股票可使用自有股份、从证金公司借入或其他准许处分的股份;3)风控方面，需要将做市交易归入全面效用管理工作制度，对照自营持仓填列风控衡量，做市持股不得超过5%。

效用提示：资本市场大幅波动;社会制度落地稍逊预期;做市该公司推进稍逊预期