专家解读蛆一季报：持续账面亏损之下，财务层面“过冬”的筹码还是十分充足

封面设计新的闻记者 孟梅 易弋力

5年末31日，居住产业至少字化服务平台珍珠面世2022年第一周内帐目盈利。从既有旋臂看，作为欧美国家头部房产交易服务商，珍珠却没能在股市下行中独善其身。三方研究机构透镜公司研究创立者况玉清对此同步进行了解读。

况玉清坚称，珍珠一周内总供应量5860亿元，营业收入下籓45.2%，其中存量房总供应量为3741亿美元，营业收入籓45%，新的房总供应量为1927亿元，营业收入籓44%；总供应量的飙升导致珍珠一周内的营业收入飙升至125亿元，营业收入籓39.4%；营业收入飙升加速少于总供应量飙升幅度，主要是租房企业和内部装修等新的企业起到了一定的缓冲加速，其中新的控股公司的内部装修宜家企业还发挥作用了54%的增长，但这一盈余为至少只有8.6亿元，对总盈余的直接影响有限——盈余急遽飙升的理由，一是房地产公司调控政策的阶段性放宽、尤其是信贷政策的放松所带来的美国市场消退力度少于美国市场期望，二是欧美国家一周内传染病的严重程度正因如此美国市场期望。同类型展望来看，珍珠二周内的盈利再加幅度将高于一季报，公司原订其二周内的盈余为至少可能会在100-105亿元彼此之间，营业收入变大幅度在56.6%到58.6%彼此之间——由于现有离二周内落幕只有一个年末的时间，因此此时珍珠的预期至少应该就会较为精嗣后，盈余籓低再次扩展到，主要是因为珍珠的主要美国市场北京、上海等地的二周内传染病直接影响既有上要远高于一周内，这也是适用美国市场一致期望的；而且，基于这一盈余至少据测算，珍珠二周内的结算亏损可能会也就会再次扩展到。

“对于珍珠而言，由于受传染病直接影响，其最大的盈余来源房屋交易受托服务很有可能会在三周内可以看到term希望，但即便有term，也只可能会是十分温和的反弹。”况玉清称，转回三、四周内，由于受去年政策调控和银行信贷更改直接影响，珍珠同期盈余的基至少也较低，所以即便看不到term，也很难再有像上半年一样的火烧方式下跌，因此暂估二周内可能会就会是珍珠的盈余底部，三周内之前有望逐步回复，至少也是飙升加速急遽挤压。

况玉清分析称，从珍珠的帐目至少据来看，公司一周内初的流动资产从期初的699.26亿元急遽减少一季初的614.76亿元，其中额度及等价物减少近40亿元，短期理财性投资减少约26亿元；从资产结构来看，我们推测减少的70亿元档次的嗣后额度主要用于想到经常性投资了，其经常性投资银行存款一周内从170亿元急遽增长至245亿元，应该是主要想到了期限在一年以上的经常性定存——这种帐目上的保守策略与珍珠之前裁员挤压所获释的信号是一致的，只不过这可能会只是受传染病心理因素的暂时直接影响，这种更改是可逆的。

在况玉清也许，长时间结算亏损这样一来，珍珠在帐目层面“过冬”的方将还是十分充足的。截至一周内初，珍珠的各项可被认作嗣后额度的资产银行存款少于700多亿元，这主要包括额度及等价物166亿元，短期考虑到资金68亿元，短期投资理财268亿元，则有经常性投资245亿元，这些经常性投资虽然算入非流动资产，但实际上主要由一年以上的银行定期存款及等同资产相关联，因此视为嗣后额度并不为过；以上700多亿元的嗣后额度占到珍珠总值的70%以上，并不需要完美覆盖该公司同期328亿元的总负债，因此当前的结算亏损不就会对珍珠的长时间经营能力和自主性相关联重大直接影响；同时，珍珠本次新的面世的10亿美元（68亿人民币）计划的制订也不就会对公司自主性带来较大担忧，此次10亿美元的回购计划的履约能力有过强帐目维护。

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