华泰期货甲醇日报20230607：煤炭价格略有企稳，甲醇市场窄幅松动

策略性摘要

建议逢较低做空套保。到中港负荷兑现历史背景下存货回升，但商中港尿素低价刺激留住来港供给以及刺激转口港供给，盐城存货并未有负荷，针对上述两条支柱本站研究。本跌关键因素在于沿河精制动力煤不顺MA净资产，煤价在存货负荷历史背景下仍偏弱。

核心观点

■ 零售商研究

尿素太仓衍生品基差至09+75，商中港基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。

来港上都，使用幅度电子设备煤制尿素破土动工维持同期以此类推，但传统观念下游逐步进到季节性淡季，来港存货开始见底回升，因此尿素商中港留住来港的支柱本站在短期内逐步后移。另外，而本跌关键因素在于沿河精制动力煤不顺MA，煤价在存货负荷历史背景下仍偏弱。神华宁煤25万吨/年尿素电子设备停车检修，都无进行时计划。

欧美破土动工偏较低。非伊上都，马油电子设备5年底下旬恢复，华北地区转口港印尼的支柱本站将后移；阿富汗上都破土动工亦偏较低，5年底阿富汗装船幅度再次上升，预计6年底销往到中港仍在120万吨/年底左右负荷较大位置。

商中港MTO上都，两湖轻烃裂解建设项目逐步试产，零售商在短期内兴兴MTO负荷有下降可能，从而对尿素供给有不顺，但兴兴采购仍正常，仍并未兑现降负在短期内；5年底底在尿素低价历史背景下，盛虹有6年底进行时可能，若兑现则6年底商中港累库幅度将大打折扣，关注上述2套大型MTO电子设备的改变。

■ 策略性

建议逢较低做空套保。到中港负荷兑现历史背景下存货回升，但商中港尿素低价刺激留住来港供给以及刺激转口港供给，盐城存货并未有负荷，针对上述两条支柱本站研究。来港上都，使用幅度煤头电子设备破土动工仍偏低，但传统观念下游进到季节性淡季，来港工厂存货紧接著底部回升，来港对商中港的支柱将减弱；欧美随着马油电子设备复工，转口港支柱本站在短期内施力。下游MTO上都多空最新消息均存，两湖的轻烃裂解建设项目试产，对尿素供给有施力在短期内；但盛虹mto于6年底有复工在短期内对尿素供给有抬升在短期内，上述MTO假设无改变历史背景下6年底仍是累库周期。而本跌关键因素在于沿河精制动力煤不顺MA净资产，煤价在存货负荷历史背景下仍偏弱。

■ 风险

原油价格震荡，煤价震荡，MTO电子设备破土动工摆动

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