华泰期货油脂油料日报20220610：油脂大幅度回调，油料震荡

■ 低价分析

证券上都，今日收盘制品2209到期11512元/吨，较据闻下降632元，跌幅5.20%；豆油2209到期11794元/吨，较据闻大跌328元，跌幅2.71%；菜油2209到期14259元/吨，较据闻大跌185元，跌幅1.28%。金融资产上都，广东周边地区制品金融资产单价15676元/吨，较据闻大跌537元，金融资产基差P09+4164，较据闻下降95；天津周边地区一级豆油金融资产单价12569元/吨，较据闻大跌303元，金融资产基差Y09+775，较据闻下降76。江苏周边地区四级菜油金融资产单价14924元/吨，较据闻下降15元，金融资产基差OI09+665，较据闻大跌10。

低价数据显示5月份马来西亚制品仍受制于较差产量较差油料长时间，印尼对于制品出口审批进度缓慢，亚太地区牛奶低价供应仍趋紧张，使得亚太地区牛奶单价大幅度提高。同时本土牛奶进口利润仍维持大幅度倒挂长时间，本土三大牛奶较差油料导致金融资产基差随之走强，牛奶低价牛市价差结构可谓为证券盘面提供了能够的安全边际。在供应端难不见明显改善的只能，牛奶低价单价仍受制于长期下降趋势。

■ 策略

单边行事看涨

■ 风险

政策风险

■ 低价分析

证券上都，昨日收盘豆一2207到期6290元/吨，较据闻下降2元，涨幅0.03%。金融资产上都，黑龙江周边地区食用豆金融资产单价6168元/吨，较据闻下降6元，金融资产基差A07-122，较据闻下降5；吉林周边地区食用豆金融资产单价6110元/吨，较据闻应有，金融资产基差A07-180，较据闻大跌2；内蒙古周边地区食用豆金融资产单价6193元/吨，较据闻应有，金融资产基差A07-97，较据闻大跌2。

虽然大豆单价受制于低位后，对低价需求产生一定持续性的抑制，但是随着大豆购销进入后期，产区米粮减少，优质大豆资源不多，同时转换进口大豆单价下降，均对国产大豆单价助长一定承托。后期需关注中储粮拍卖成交结果波动，预料短期大豆单价以低位周期性大多。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

■ 低价分析

证券上都，昨日收盘芹菜2210到期10224元/吨，较据闻大跌42元，跌幅0.41%。金融资产上都，山东周边地区芹菜金融资产单价8857元/吨，较据闻大跌3元，金融资产基差PK10-1367，较据闻下降43；南阳周边地区芹菜金融资产单价9174元/吨，较据闻应有，金融资产基差PK10-1050，较据闻下降46；河北周边地区芹菜金融资产单价9223元/吨，较据闻应有，金融资产基差PK10-1001，较据闻下降46。

前期芹菜单价大涨主要来自夏芹菜种植面积波动、南阳及山东干旱天气对产量影响在短期内的驱动。但在单价大幅度下降后，低价供需僵持有所显现，贸易商油料依然低，对短期金融资产单价仍有压制，这也使得芹菜金融资产单价大幅度贴水于证券盘面。在今后芹菜产量尚存不确定性的只能，预料短期单价以周期性大多。

■ 策略

单边中性

■ 风险

无

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