新湖期货市场：PP短线偏空思路对待

年末至今，PP期货市价一路下滑，预备队续约自双峰8300元/吨上扬至近来低点6800元/吨周边地区，跌幅高达18%。中下游市场需求大规模之外都是利，下游需要却丝毫疲软，PP供需矛盾不断减少，空单可依然持有。

供货压力减少

2014年起，国和际间PP离开市场需求都是利生命期。2023年，PP都是利市场需求原订将达到600万吨，有效市场需求两位数15%，仅次于2015年。截至迄今，PP扬声器已成功都是利240万吨，晚期还将一直都是利360万吨。在待都是利市场需求中，包括宁波面孔80万吨扬声器、平凉宝丰50万吨扬声器、国和乔石化45万吨扬声器以及东华能源40万吨扬声器等几套大型扬声器。

另外，当下处于PP维修保养长假，扬声器之外停车，损失市场需求达到400万吨。PP超载减少至80%以下，很低往年同期。7年初，随着维修保养扬声器的重归，PP超载将逐步提高。由于市场需求大规模都是利以及维修保养扬声器重启，PP期货2309续约以及2401续约都接踵而来较高的环比供货两位数，分别达到4%和8%。

需要弱于意味著

PP需要依然不振。2021年起，PP需要上升便几乎困难重重。内需方面，需要复苏远弱于低价意味著。多个重要的需要下端，诸如塑编、BOPP、医用设备、玩具、卡车、生活用品等之外萧条。下游新订单缺少，生产盈利存储，超载同比显著较差，原材料接货意愿太低。外需方面，美国和及欧元区PMI已整年6个年初很低荣枯线。其中，瑞典和已整年两个季度GDP萎缩，崩溃技术性衰退。随着海外重要金融业体金融业下行压力增大，PP自身外销以及其下游类产品外销都将受到巨大阻碍。

费用支柱下移

PP的生产工艺多种多样。一般看来，PDH扬声器以及沿海地带MTO扬声器是PP的功利主义市场需求，两者分别占PP总市场需求的16%和5%。因此，这两种生产工艺的原材料过氧化氢和自产乙炔被视作PP重要的费用支柱。近来，过氧化氢和乙炔市价之外大大的下滑。过氧化氢主要因为自身自产反弹以及原材料大跌。乙炔则主要由于伊朗生出口量大增，5年初CP跌幅大超低价意味著。晚期，过氧化氢和乙炔仍有相当大下滑三维空间，PP费用支柱将一直下移。

综合以上比对，需要两位数远不如供货两位数，市场需求过都已费用坍塌，PP市价将一直下滑。PP以偏空思路配置，下方支柱可参考回料市价。由于迄今国和际间每年仍有几百万吨的PP回料出口量，当PP市价下滑至回料费用周边地区时，即5500—6000元/吨，回料将赋予PP强有力的底部支柱。（写作者单位：新湖期货）

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