民生证券：“双碳”背景下，核电设备迎来千亿市场竞争空间

智通新闻APP转告，中港证券市场发布研究报告称，相比于新能源、光电等核反应堆，新能源在一次装料后可年中平稳卸行将近 12～18 个月初，且建有相对较大，是未来基荷核反应堆的重要密切相关。新能源多层次还包括河段原料及电子设备库存、中游新能源东站的工程建设于卸营，以及河段的发电及后处理。从多层次景气度看，新能源多层次值得关切的节目还包括：1) 风东芝组核准进度;2) 核级继电器应用领域; 3) 四代电厂阻截卸动速度。“碳中和”时代背景下，新能源不可或缺。重点概念的设计中选：江苏神通(002438.SZ)、应流股份(603308)(603308.SH)、中密控股(300470.SZ)。

中港证券市场的主要观点如下：

“十四五”之前，新能源电子设备市场竞争室内空间或达千亿。

“碳中和”时代背景下，新能源凭借较高能效、饮用水小、环境友好、两台耗电量、发电量平稳等优势，将成为未来基荷核反应堆的重要密切相关。截至2021年9月初30日，我国卸行新能源神兵容量为5349万千瓦，据东亚核反应堆行业协会《东亚核反应堆年度发展与展望(2020)》，到2025年我国在卸新能源神兵超出7000万千瓦，在建3000万千瓦，到2035年在卸和在神兵容量合计超出2亿千瓦。按每台电厂100万千瓦神兵容量计算，2022-2025年间新能源工程建设有望按照每年7-8台电厂阻截，每年新能源市场竞争室内空间达为825-1350亿元，其中电子设备市场竞争室内空间达为413-675亿元/年，2022-2025年市场竞争总规模为1648-2700亿元。

核岛当前电子设备仍为央企主导，外资企业在细分应用领域往年改善。

新能源电子设备主要还包括核岛、常规岛和BOP三以外。核岛是整个新能源东站的当前，注资工程建设效益占比最较高。目前核反应堆超载、经理道及热交换器、蒸汽发生器等三大主要部件仍由央企主导。经理道、核级继电器、主泵、核用东芝等零部件及核级填充限额相对很低，少数外资企业可进入，但仍须严密的缺乏经验审核。按每年附加7.5台百万千瓦电厂计算，核级继电器市场竞争规模达为49-78亿元/年，建议关切核级继电器金龙江苏神通(002438)。核用东芝多方面，关切佳电股份(000922)。

常规岛电子设备百货业相对惨烈，整体国产化率达85%以上。

目前主要的二代改进型风东芝组概念的设计，如红沿河、福清、江门等常规岛以外整体国产化率达85%以上。从细分应用领域看，常规岛8门发东芝组、汽水再继续分离器与冷凝器等重点概念的设计政府机构电子设备应用领域由东方电气(600875)、上海电气、哈尔滨电气三家央企主导。其他电子设备应用领域百货业相对惨烈，继电器、凝汽器、消防车等常规岛非当前电子设备外资企业参与度较较高。

BOP电子设备应用领域外资企业参与程度较高。

新能源常规系统(BOP)是蒸汽库存系统基本上的以外，主要还包括新能源电缆、电东站空冷系统、采光系统、核反应堆安全壳和风东芝械电子设备。朝鲜政府2015年开启核三级电子设备市场竞争化，多数外资企业得到的设计制造缺乏经验。因此常规电子设备应用领域外资企业参与度较高且百货业较为惨烈，多电子设备应用领域以外有表现傲人的外资企业。

铀后处理电子设备须求或超预期。

铀即较高放射性物质废料。目前，我国铀后处理生产能力严重不足。目前，每100万千瓦新能源电子设备容量的铀粮食产量达为21吨，据华经新兴产业该中心数据资料，2020年东亚铀粮食产量为1298吨，再加待处理铀达8718吨，而铀后处理技能仅为50吨。考虑到铀暂存技能已相对于饱和、铀再继续利用须求巨大等因素，国内铀后处理生产能力工程建设有望加码。

注资建议：核岛、常规岛电子设备重点概念的设计中选：江苏神通(002438.SZ)、应流股份(603308.SH)、中密控股(300470.SZ);铀后处理电子设备应用领域重点概念的设计中选江苏神通。

安全性提示：新能源竣工有鉴于此安全性;新能源电子设备须求不及预期安全性;核安全事故安全性

本文参考资料自微信对政府号“智造调查局”;作者：李哲、赵璐；智通新闻撰稿人：谢雨霞。